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摩根富林明環球天然資源(美元)：低利支撐商品價格，歐美需求降溫影響低 (11.09.19)

低利環境短線難以改變，歐美降溫對實質需求影響不大

美國聯準會已表明到2013年中前利率將不會調升，在其它貨幣相對美元利差較大下，美元很難大幅升值，變成對商品價格的支撐。

另外從需求面來看，歐美對商品需求佔比越來越低(如下右圖)，因此歐美經濟放緩影響程度也在降低。

面對商品價格波動，資源產業已做好準備

相對2008年資源產業過度擴張、負債比偏高狀況，現階段資源產業負債比都大幅下降，並擁有充足資金(下圖)。

即便短線商品價格波動，對資源產業財務結構衝擊力不高，包括RIO TINTO、BHP在股價修正後實施庫藏股買回，反應公司內部的信心(下圖)。

說明：提及個股僅為舉例，絕無推薦之意。

個別市場展望

•金價創新高，伴隨著波動風險加大

上列商品價格為過去實際市場變化及券商意見，非未來價格之預測。

•金礦股可作為投資風險平衡，但單獨重壓效果不佳

上列商品價格為過去實際市場變化及券商意見，非未來價格之預測。

•能源小型股因流動性而波動大，但未來回升空間可能也大

上列商品價格為過去實際市場變化及券商意見，非未來價格之預測。

基金操作策略：獨特彈性配置，掌握供需變化

與同類型基金不同，基金掌握資源產業兩大投資關鍵：

- 油金礦短線快速輪動，基金配置彈性因應。

- 中小型股為主，看好資源產業長線新供給機會。

兩大獨特操作策略，表現獲2010年Smart智富台灣基金獎(晨星技術指導)-天然資源和工業物料類獎項肯定。

【摩根富林明環球天然資源基金經理人：Ian Henderson plus Team】