商品原物料投資／中國需求旺 銅價亮晶晶 2011/11/16 【經濟日報╱何佩儒】
在商品投資組合中，貴金屬黃金向來受到矚目，其實基本金屬如銅價在金融風暴後也有一波大多頭走勢，寶來商品指數基金經理人潘昶安表示，在新興市場尤其是中國的需求大增下，基本金屬的走勢也值得關注。
潘昶安指出，2008年金融風暴之後，2009年起至2011年2月11日止，標準普爾高盛銅指數漲幅高達215.8%，可以說是風險性資產中表現最佳之一，也成為投資人津津樂道並期待重演的故事。今年以來銅價自2月高點下滑至10月20日累計重挫32.8%，其後又在六個交易日暴漲21.5%，銅價的行情受到矚目。
據瞭解，金融風暴後銅價的大漲主因來自於中國的經濟刺激方案，公共基礎建設、民間投資、家電下鄉等全面啟動，帶來以銅為首的基本金屬需求爆發性成長。潘昶安認為，中國經濟連年高速成長造成通膨高升，短期內較不可能再次大手筆推動刺激政策，未來需求面除了建築、汽車與家電等產業正常生產需求外，額外的推力主要就是十二五計畫中的電力網路以及都會捷運與鐵路建設，因此需求應是隨著經濟體擴張穩定成長而非爆發成長。
在今年初銅價上漲至歷史高位後，中國進口明顯減緩、改以去化庫存支應，銅價也隨之大幅回檔。潘昶安表示，研判10月低點應是銅價近期底部，不過，來自製造業的實質需求可能要等2012下半年經濟復甦之後才能有較明顯成長。
至於黃金部分，目前持續維持10月中旬以來緩漲格局，期間最高一度微幅突破1,800美元來到1,802美元，但受到義大利債券殖利率彈高至7%以上影響，市場擔心美元再度走強，使得金價回跌至1,758美元，但中期上漲格局並沒有被破壞。
寶來投信表示，代表美元流動性風險的三個月期美元拆款利率持續攀高至0.45%，代表歐元流動性風險的三個月期歐元拆款利率也無顯著改善，仍維持偏高的0.8%以上，顯示市場依舊擔心歐債問題可能引發金融危機，壓抑金價的潛在漲幅，但受到歐元區降息、英國維持利率不變並且持續QE寬鬆貨幣政策以及需求面支撐，金價暫時沒有再度大跌的顯著風險。
全文網址:udn基金 - 基金趨勢 - 平衡特殊、礦業能源 - 商品原物料投資／中國需求旺 銅價亮晶晶http://money.udn.com/fund/storypage.jsp?f_ART_ID=251035#ixzz1eEjnwrwQ
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商品投資專欄／油價漲 商品期貨基金夯 2011/11/15 【經濟日報╱何佩儒】
歐債危機蔓延，義大利債券殖利率突破7%關卡引起全球股市恐慌，即使最強勁的道瓊上周至周四（11月10日）也呈小跌0.75%，但原油市場卻逆勢走高，WTI上周（11月7日到10日）持續上漲3.73%，自10月5日以來漲幅更高達29.22%。
寶來商品指數基金經理人潘昶安表示，除了受到反聖嬰現象影響，寒冬提早引爆蒸餾油（熱燃油和柴油）旺季超常需求以外，近期中東北非局勢更讓油市神經緊繃，今年年底油價上檔空間可期。
首先在季節性方面，美國海洋與大氣管理局和澳洲氣象局都證明，今年冬天反聖嬰現象仍將肆虐。潘昶安指出，本波反聖嬰現象不但造成泰國洪水，美東也出現了罕見的10月暴雪，是紐約135年來第四次10月降雪，EIA預估寒冷天氣將使這個冬天（2011/10∼2012/3）美國熱燃油的消費較去年成長10%。
依據EIA每周公布的庫存與消費數據，蒸餾油（熱燃油和柴油）自9月底以來至11月4日六周時間庫存大減13.8%。
截至11月4日庫存較去年同期更是下滑15%；而以消費量來看，美國內四周平均消費量較2006-2010同期五年平均提升5.4%，出口量則是較去年同期大幅提高23.7%，反聖嬰現象帶來的旺季效果可見一斑。
至於地緣政治風險方面，以色列11月2日成功試射可掛載核彈頭、射程達伊朗之飛彈，伊朗立即回應已有準備隨時開戰，稍後國際原子能總署指認伊朗開發核武已取得關鍵技術，使得緊張情況升溫。伊朗是OPEC第二大產油國，日產能達360 萬桶，主要出口至中國、日本、歐洲等地。
此外，非洲最大產油國奈及利亞往年歷次總統大選前後都會因為政治波動而使原油產量大幅減少，今年4月總統大選後雖然造成南北政局緊張，但是迄今尚未影響每日260萬桶原油產能，但是11/5塔利班啟蒙組織於奈及利亞北部發動炸彈攻擊行動，動盪升級也使得原油產能再蒙陰影。中東北非二大油國局勢緊張，IEA指稱一旦引發原油供給減少，將造成油價於短期內飆漲至150美元。
潘昶安表示，歐洲與新興國家央行陸續降息、美國聯準會表明將適時推出QE3，而且美國近期公布數據也顯示經濟疲弱程度不若預期嚴重，此將提升通膨預期。美國原油庫存壓力提前改善，繼Brent之後，WTI遠期曲線三年來首度逆轉為負斜率，顯示原油供給緊張情況超乎預期。
反應全球庫存吃緊，西德州原油2012年度高點將有挑戰每桶115美元以上實力，建議投資人不妨可考慮布局與原物料連動性高的商品期貨指數基金。
全文網址:udn基金 - 基金趨勢 - 平衡特殊、礦業能源 - 商品投資專欄／油價漲 商品期貨基金夯http://money.udn.com/fund/storypage.jsp?f_MAIN_ID=339&f_SUB_ID=3054&f_ART_ID=250934#ixzz1eEjfNa6N
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投資專欄／商品期信基金 原物料一網打盡 2011/11/11 【經濟日報╱何佩儒】
全球金融環境動盪，各國持續印鈔救市，通膨陰影籠罩，使得商品價格跟著起伏，除了黃金、石油持續震盪向上，氣候異常也帶動農產品價格上揚，寶來投信表示，投資人在面對物價上揚之際，可透過資產配置，布局通膨下的受惠資產。
寶來商品期貨指數基金經理人潘昶安指出，商品行情持續看好的原因包括，量化寬鬆未歇，全球依舊錢滿為患，尤其金融海嘯過後，各國推出的救市方案，大多是印鈔救市，迄今仍造成錢潮氾濫，尤其歐債問題、美國景氣表現不如預期，鈔票也將愈印愈多，推升商品價格節節高升。
另外在新興市場持續成長帶動，全球經濟成長率依然向上，經濟成長需求將推升原物料行情。
在美元長期仍然看貶下，可望支撐原物料價格持續位於高檔。
由於商品的種類從原油、金屬到農產品等相當多元化，不同商品各有其市場變數與產業景氣循環，投資人很難全數一次掌握。尤其近年來，全球原物料投資風潮風起雲湧，但台灣一般投資人對於商品資產類別，卻往往不得其門而入。
寶來投信表示，過去投資人大多能利用股票型或組合型基金間接投資原物料市場，但報酬率無法完全反應商品價格漲跌，因為原物料產業的企業獲利除了受到商品價格影響之外，還須考量個別公司銷售量與成本結構因素，而且公司股價也會受到系統性風險影響而起伏。商品期信基金主要藉由布局商品期貨直接與原物料行情連動，但省卻期貨實務操作上轉倉以及高槓桿的風險，值得投資人關注。
潘昶安指出，寶來商品指數期信基金主要追蹤標普高盛綜合商品指數（S&P GSCI Reduced Energy Index），布局範圍包括能源、貴金屬、基本金屬、農產品與牲畜，一網打盡所有的原物料商品，若以過去40年（1970年到2010年）來觀察，標普高盛綜合商品指數與美國政府十年期公債利率及道瓊工業指數的相關係數僅有0.1及0.07，因此若在股債資產中，適度加入這類商品，將可有效降低資產的波動度。
尤以不少商品具有稀少性，或開採成本及難度提高，更是未來價格持續上揚的支撐。潘昶安分析，例如以原油來說，目前全球油田產量已逐漸減產，而新油田的開發耗費時日、緩不濟急，就油價走勢來說，近來已進入用油旺季，不管是短期的季節性旺季，或長期的供不應求，都將持續推升油價。
全文網址:udn基金 - 基金趨勢 - 綜合分析 - 投資專欄／商品期信基金 原物料一網打盡http://money.udn.com/mag/fund/storypage.jsp?f_ART_ID=250668#ixzz1eEj6Rk4t
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