戰火燒熱商品行情 第二季進場獲利不俗

2011/3/23　提供機構：匯豐中華投信

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今年第一季天災政變不斷，市場波動劇烈，展望第二季投資亮點，由於利比亞戰火再度燒熱商品行情，加上就過去十年各產業基金績效來看，預估黃金貴金屬及天然資源基金仍有機會獨領風騷。

Lipper統計，2001年來自第二季進場至該年年底之近十年各類產業型基金報酬發現，黃金及貴金屬基金平均報酬21.44%表現最佳，去年同樣也以27.97%領先群雄；天然資源基金在金融海嘯時期雖受油價自歷史高點回落衝擊，跌幅明顯，不過，近十年來平均油價不斷墊高，新興市場需求有增無減，推升相關企業獲利，使績效亦明顯優於其他類型基金。(詳見下頁統計表)

匯豐全球關鍵資源基金經理人蕭若梅表示，根據歷史經驗，黃金在第二季進入需求淡季，金價同時也進入整理期，不過短期因中東動盪擴大的疑慮升高，刺激投資人湧向金市尋求避險，黃金已連五個交易日上揚，重新站上1,400美元大關，呈現淡季不淡。

蕭若梅說，雖然中東地緣政治紛亂為短期影響金價的因素之一，但只要中東混亂情勢未減緩，金價仍有機會持續走揚；且即便政局穩定，蕭若梅認為金價回落的力道也不強，主要是接近黃金傳統旺季7月，提前佈局的買盤出籠，觀察上次金價是接近黃金傳統需求旺季的尾聲時突破千元大關，而去年大漲則出現在旺季的最開始。

總體來看，蕭若梅認為，黃金現貨在避險與通膨保值的需求下，後市仍持續看好，淡季(第二季)低點反而提供中長線投資人良好的買點。

能源方面，蕭若梅表示，油價短線受利比亞戰火延燒再度逼近前波新高，由於有中東政治變數，以及來自非經濟合作開發組織（OECD）需求、尤其是中國持續增溫，加上即將進入夏季用油旺季，預估油價仍將維持高檔震盪格局。此外，由於日本核電廠受損，短缺的電力供應量，將改由燃煤及燃油電廠彌補，也將推升相關需求。

根據美國能源總署（EIA）的最新出具的報告顯示，今年全球原油需求仍將成長2.5%，其中非OECD國家比重就佔了六成，若以每日用油量來看，中國原油及成品油的進口量2011年仍將成長兩成。

蕭若梅指出，中國是全球最大的原物料消費國之一，尤其在景氣擴張階段，大興土木進行基礎建設；對應於目前，也是走出金融海嘯後的景氣復甦階段，儘管漲幅不如前一波，不過預期在中國十二五計劃啟動，各項基礎建設亦將如火如荼展開，原物料需求大增，中國短缺的商品仍較具吸引力，天然資源基金有機會水漲船高。

近十年第二季進場產業型基金績效

資料來源:Lipper，新台幣計價統計至2010年底，單位:%。以近10年績效平均排序。

http://www.moneydj.com/funddj/ya/yp052000_%7B9cecdb80-f433-4c34-969e-3795e012c929%7D.djhtm